疫情期间美国散户通过社交媒体集结，疯狂买入Game Stop股票，推动其股价从20美元飙升至483美元，随后又暴跌至40美元，让不少机构投资者损失惨重。为什么连机构都预测不了涨跌呢？我是敏时大观，相关理论如下：
有效市场假说认为当前价格已反映所有已知信息，而价格的未来变化只取决于新的、不可预测的信息。随机漫步理论通过实证研究指出，短期价格变动是随机的，就像一个醉汉在街上行走，每一步都独立于前一步，没有记忆性。因此基于现有信息的预测是无效的。
索罗斯的反身性理论揭示了市场与其参与者之间的动态交互机制。参与者是市场的一部分，并试图理解市场，而根据这种理解而采取的行动又会改变市场，甚至改变经济基本面，参与者再随之更新认知，认知和参与不断迭代，形成一个动态的相互影响的过程。
比如某条信息让一些人认为房价还会涨，于是纷纷赶在价格变得更高前抢购，从而推高了房价。房价上涨带来的财富效应，让他们更敢消费，从而改变了部分经济基本面。房价上涨本身也被其他人视为“房价还会涨”的证据，从而大量涌入，上涨趋势得到强化。
当局者迷，参与者是无法掌握全部信息的，总是存在一些未知的未知，因而其认知天生就是不完整的、有缺陷的，且其决策易受情绪、偏见等因素干扰，导致其交易行为常常是非理性的，因此市场是由无数投资者和无数影响因素相互作用而成的混沌系统。
初始条件的微小变化可能通过连锁反应被放大，导致最终结果差异巨大。信息的传播机制、参与者的非理性以及突发事件等等，都可能成为预测的障碍。即使模型无限接近完美，也会因为无法穷尽所有变量（如人的情绪和预期等），而无法实现精确预测。
因此诺贝尔经济学奖委员会也说，“几乎没什么方法能准确预测未来几天或几周股市债市的走向。”分形市场假说认为，尽管短期波动具有随机性，但长期趋势受基本面驱动，表现出一定的规律性和可预测性。对普通人的启示还是那些：
承认自己无法预测短期走势，意识到市场可能出现不可预测的和极端的波动，因而不要借钱炒股，也不要All in，因为一旦判断错误，损失会非常惨重。要敬畏市场，多关注市场情绪和偏见，避免盲目跟风，并把风险管理作为第一要务。
不要把所有鸡蛋放在一个篮子里，而是构建一个多元化的投资组合，如股债搭配、行业地区分散等。放弃对短期波动的猜测，转而关注资产的长期内在价值。市场的过度反应孕育着投资机会，要注意逢低买入。
真正的智慧不在于准确预测未来，而在于学会与不确定性共舞。投资不是预测的游戏，而是应对的艺术。我是敏时大观，带你走出信息茧房！
